규칙보다 먼저 투자자가 지친다

이 철학의 진짜 위험은 규칙이 틀리는 것이 아니라 투자자가 규칙을 버리는 것이다. 아무리 검증된 규칙이라도 시장을 밑도는 구간이 반드시 오고, 대부분의 투자자가 바로 그 구간에서 견디지 못하고 그만둔다. 문제는 이탈 시점이 대개 가장 나쁜 때라서, 뒤이어 오는 회복 구간의 수익까지 통째로 놓친다는 데 있다.

원문이 제시한 실제 수치는 이렇다. 평균적으로 12개월 중 5개월은 시장을 밑돌고, 4년에 한 번꼴로 한 해 전체가 시장에 뒤진다. 검증 기간에는 34개월 내리 부진했던 구간도 있었다.

두 번째 위험은 마모다. 규칙이 널리 알려져 많은 사람이 같은 종목을 담으면 가격 오류가 줄어 초과수익도 함께 줄어든다. 규칙 자체의 유효성과 투자자의 지속 가능성은 따로 검증해야 한다.