세 경우 말고는 떠나지 않는다

매도 사유는 정확히 셋이다. 애초 판단이 틀렸음이 드러났을 때, 회사가 처음의 기준에서 벗어나 더 이상 뛰어난 기업이 아니게 됐을 때, 그리고 훨씬 더 나은 대상이 나타나 자본을 옮기는 편이 나을 때다.

앞의 둘은 회사나 자기 판단에 관한 것이고, 셋째만이 기회비용에 관한 것이다. 기회비용이란 그 돈을 다른 데 썼다면 벌었을 몫을 말한다.

이 목록에 가격은 없다. 주가가 몇 배 올랐다는 이유만으로는 팔지 않는다. 오른 가격이 회사가 여전히 뛰어난지와는 아무 상관이 없기 때문이다. 마찬가지로 '경기 전망이 나쁘다', '시장이 곧 빠질 것 같다'는 이유로도 팔지 않는다. 그것은 예측이고, 이 철학은 뛰어난 기업을 오래 보유한다는 원칙을 경기 추측보다 앞세운다.