심리 온도계를 읽는다

주가 자체가 아니라 그 주가를 떠받치는 조건을 읽는다. 이 조건을 시장의 심리 온도라고 부른다. 신용이 얼마나 쉽게 풀리는지(돈 빌리기가 수월한지), 신용도가 낮은 기업의 채권조차 무리 없이 팔려 나가는지, 그리고 리스크 프리미엄 — 위험을 감수하는 대가로 요구하는 추가 수익 — 이 얼마나 얇아졌는지를 본다. 프리미엄이 얇아졌다는 것은 사람들이 위험을 무섭게 여기지 않는다는 뜻이다.

이 중 가장 날카로운 신호는 나쁜 소식에 대한 반응이다. 분명한 악재가 나왔는데도 주가가 빠지지 않는다면, 그건 강세 신호가 아니라 낙관이 극에 달해 시장이 악재조차 흡수해 버리는 국면이라는 경고다.

반대로 사소한 호재에도 시장이 무너진다면 비관이 바닥에 가까워졌다는 뜻이다.