조엘 그린블랫의 투자 철학

자본수익률과 이익수익률의 두 순위를 더해 재량을 줄입니다.

마법공식 이해하기

좋은 기업을, 싼 가격에 찾는 두 개의 순위표

그린블랫은 새로운 원리를 발명하기보다 벤저민 그레이엄의 ‘싸게 사라’는 원칙에 워런 버핏의 ‘좋은 기업을 사라’는 생각을 결합했습니다. 자신이 오랫동안 투자하고 컬럼비아대에서 가르쳐 온 이 방식을 2000년대 초 컴퓨터로 검증한 뒤, 누구나 반복할 수 있도록 사업의 질과 가격을 나타내는 두 순위로 단순화했습니다. 마법공식은 기업의 절대 점수를 정하지 않고, 두 순위를 더해 함께 앞선 기업부터 살펴봅니다.

  1. 질 순위투입한 자본으로 이익을 잘 내는가자본수익률 = EBIT ÷ (순운전자본 + 순유형자산)
  2. 가격 순위기업 전체 가격에 비해 이익이 많은가이익수익률 = EBIT ÷ 기업가치
  3. 합산 순위두 순위의 합이 작은 기업부터 본다한쪽만 앞선 기업보다 질과 가격이 함께 앞선 기업이 위로 갑니다.

금융·보험·부동산과 유틸리티는 같은 방식으로 비교하기 어려워 순위에서 제외합니다.

순위를 만드는 방식

원래 마법공식대로 최신 EBIT를 순운전자본과 순유형자산의 합으로 나눈 자본수익률과 EBIT/기업가치를 각각 순위 매겨 합산합니다. 금융·유틸리티는 순위에서 제외합니다.

  1. 마법공식 투하자본수익률. 기업이 사업에 투입한 자본으로 세후영업이익을 얼마나 냈는지 보여주는 비율입니다. 순위가중치 1점 · 비중 50%

    최신 이자와 세금을 빼기 전 영업이익입니다. 기업의 본업에서 나온 이익을 비교할 때 씁니다. / (유동자산 − 유동부채 + 순유형자산)의 유니버스 내 내림차순 순위

  2. 마법공식 기업가치에 비해 영업이익이 어느 정도인지 보여주는 비율입니다. EV/EBIT의 역수입니다. 순위가중치 1점 · 비중 50%

    최신 이자와 세금을 빼기 전 영업이익입니다. 기업의 본업에서 나온 이익을 비교할 때 씁니다. / 기업가치. 시가총액에 순부채를 더해 기업 전체를 인수한다고 가정한 가치를 나타냅니다.의 유니버스 내 내림차순 순위

칸의 너비는 기준의 비중입니다.
가격 기준 2026-09-12 19:01 KST 마지막 체결가재무 기준 2025-03-29 ~ 2026-07-31점수 모델 그린블랫 1.0토스증권 가격 · SEC 공시
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조엘 그린블랫의 투자 철학

자본수익률과 이익수익률의 두 순위를 더해 재량을 줄입니다.

마법공식 이해하기

좋은 기업을, 싼 가격에 찾는 두 개의 순위표

그린블랫은 새로운 원리를 발명하기보다 벤저민 그레이엄의 ‘싸게 사라’는 원칙에 워런 버핏의 ‘좋은 기업을 사라’는 생각을 결합했습니다. 자신이 오랫동안 투자하고 컬럼비아대에서 가르쳐 온 이 방식을 2000년대 초 컴퓨터로 검증한 뒤, 누구나 반복할 수 있도록 사업의 질과 가격을 나타내는 두 순위로 단순화했습니다. 마법공식은 기업의 절대 점수를 정하지 않고, 두 순위를 더해 함께 앞선 기업부터 살펴봅니다.

  1. 질 순위투입한 자본으로 이익을 잘 내는가자본수익률 = EBIT ÷ (순운전자본 + 순유형자산)
  2. 가격 순위기업 전체 가격에 비해 이익이 많은가이익수익률 = EBIT ÷ 기업가치
  3. 합산 순위두 순위의 합이 작은 기업부터 본다한쪽만 앞선 기업보다 질과 가격이 함께 앞선 기업이 위로 갑니다.

금융·보험·부동산과 유틸리티는 같은 방식으로 비교하기 어려워 순위에서 제외합니다.

순위를 만드는 방식

원래 마법공식대로 최신 EBIT를 순운전자본과 순유형자산의 합으로 나눈 자본수익률과 EBIT/기업가치를 각각 순위 매겨 합산합니다. 금융·유틸리티는 순위에서 제외합니다.

  1. 마법공식 투하자본수익률. 기업이 사업에 투입한 자본으로 세후영업이익을 얼마나 냈는지 보여주는 비율입니다. 순위가중치 1점 · 비중 50%

    최신 이자와 세금을 빼기 전 영업이익입니다. 기업의 본업에서 나온 이익을 비교할 때 씁니다. / (유동자산 − 유동부채 + 순유형자산)의 유니버스 내 내림차순 순위

  2. 마법공식 기업가치에 비해 영업이익이 어느 정도인지 보여주는 비율입니다. EV/EBIT의 역수입니다. 순위가중치 1점 · 비중 50%

    최신 이자와 세금을 빼기 전 영업이익입니다. 기업의 본업에서 나온 이익을 비교할 때 씁니다. / 기업가치. 시가총액에 순부채를 더해 기업 전체를 인수한다고 가정한 가치를 나타냅니다.의 유니버스 내 내림차순 순위

칸의 너비는 기준의 비중입니다.
가격 기준 2026-09-12 19:01 KST 마지막 체결가재무 기준 2025-03-29 ~ 2026-07-31점수 모델 그린블랫 1.0토스증권 가격 · SEC 공시